© 2025 Kênh Chuỗi Khối Việt . All Rights Reserved.
Tại sao giới hạn lại ở 12,6 tỷ đô la? Michael Saylor phân tích Sự thật về sự đình trệ của BTC và vắng mặt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ
Michael Saylor quay trở lại và trả lời tất cả các câu hỏi của Natalie Brunell—bao gồm cả những câu hỏi mà hầu hết mọi người không dám hỏi.
Các Chủ Đề Podcast Trọng Điểm Bao Gồm:
· Tại sao Bitcoin không thể đạt $126K, anh ấy nghĩ đã xảy ra chuyện gì thực sự?
· Sự tồn tại của áp lực giá có thực sự không?
· Cuộc tranh luận lớn nhất đối với Bitcoin là gì?
· Bitcoin được đề cập trong tài liệu Epstein
· Máy tính lượng tử có đe dọa thực sự đối với mạng lưới Bitcoin không?
· Hiện có khoảng 1,8 tỷ đến 2 tỷ USD Bitcoin được các nhà đầu tư cá nhân hoặc nước ngoài nắm giữ, nhưng họ không thể tiếp cận hệ thống ngân hàng truyền thống, buộc họ phải ở trong ngân hàng bóng tối. Do thiếu hệ thống tín dụng không thế chấp hoàn chỉnh, giá của các tài sản này bị áp đặt.
· Điều gì đang áp đặt lên giá tài sản? Tôi nghĩ đó là do thiếu một hệ thống tín dụng hoàn chỉnh không thế chấp. Một số Bitcoin trị giá 10 triệu USD của bạn có thể đã được bán ra ba lần, bốn lần, thực tế đã tạo ra một áp lực bán ra 30-40 triệu USD, vì ngân hàng bóng tối đã bán đi tài sản bạn thế chấp.
· Các nhà đầu tư cá nhân quyết tâm đã tham gia từ lâu, và cách thu hút nhà đầu tư lớn hơn là cung cấp sản phẩm tín dụng số đã được tách biệt khỏi biến động giá, cung cấp lợi nhuận ổn định (như STRC).
· Hầu hết những người muốn lái (đầu cơ) làm 2 đến 4 lần tốt hơn các quỹ trái phiếu hoặc một sản phẩm giống S&P 500 nhưng không có rủi ro giảm; sản phẩm STRC tách ra 80% đến 90% rủi ro và biến động của Bitcoin, mang đến cho nhà đầu tư một sản phẩm với tài sản thế chấp của 4-5 lần, lợi nhuận hai chữ số và tiện ích trì hoãn thuế. Đây là ứng dụng hàng đầu của vốn số.
· Bitcoin đang tiến từ giai đoạn "người yêu công nghệ" đến giai đoạn "sản phẩm phổ biến." Trung tâm của việc thương mại hóa là chuyển đổi công nghệ phức tạp thành trải nghiệm sản phẩm cực kỳ đơn giản.
· Bitcoin là vốn số, tôi có thể dành 1000 giờ để giải thích cho bạn, bạn cuối cùng sẽ hiểu, nhưng bạn vẫn phải chịu đựng một mức giảm giá 45%; hoặc bạn muốn một tài khoản ngân hàng với thanh toán 11% và trì hoãn thuế không? Chọn STRC. Việc giải thích trước đòi hỏi 1000 giờ, trong khi việc giải thích sau chỉ cần 10 giây. Thế giới không cần phải đọc một ngàn trang lịch sử, thế giới chỉ cần sản phẩm, giống như iPhone.
· Đầu tư chiến lược sử dụng cổ phần và tín dụng dài hạn, chứ không phải vay nợ ngắn hạn. Miễn là tra tìm thấy có tính "giá trị gia tăng," sự biến động giá ngắn hạn sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến công ty.
· Ngườn tín dụng duy nhất của người tiêu dùng là "tín dụng ký quỹ," tức là tín dụng một phút, nếu họ làm sai, họ sẽ bị thanh lý vào cuối tuần. Trong khi chúng tôi sử dụng tín dụng, chúng tôi có thể sai một cách dai dẳng đến 30 năm. Nếu trao đổi cổ phần lấy Bitcoin, giá không quan trọng, quan trọng là áo giá bạn nhập cuộc giao dịch và xác định giá trị so với thị trường. Chi phí trung bình của chúng tôi không tạo ra bất kỳ sự khác biệt đáng kể nào.
· Câu chuyện khủng hoảng Bitcoin (như đe dọa lượng tử, FUD lượng tử) thường chỉ là hành động kinh doanh tìm cách tận dụng sợ hãi để có ảnh hưởng. Người đầu tư nên duy trì một tinh thần lạc quan xây dựng.
· 99% trong số những câu chuyện này chỉ đơn giản là kinh doanh. Nếu bạn mua bảo hiểm cho mọi khả năng nhỏ bé, bạn sẽ cuối cùng tiêu tận thu nhập của mình, dẫn đến phá sản. Thực tế là, sau mười năm, bạn có thể chỉ cần nhấp một lần vào "Cập nhật Phần mềm" trên iPhone, vấn đề sẽ được giải quyết. Đừng hoảng sợ (Don't Panic).
Natalie Brunell: Giá Bitcoin giảm, tâm trạng thị trường tiêu cực, các nhà phê bình cho rằng lý thuyết của Bitcoin đang sụp đổ. Anh nghĩ họ đã bỏ lỡ điều gì?
Michael Saylor:
Đầu tiên, chúng ta cần nhìn vào thị trường từ một góc độ dài hạn hơn. Từ đỉnh giá lịch sử trước đó cho đến nay chỉ mới qua 137 ngày, khoảng bốn phần năm. Trong thời gian này, giá Bitcoin đã trải qua một sự rút lui 45%, điều này không phải là hiếm trong lĩnh vực đầu tư công nghệ.
Khi xem xét lịch sử của Apple, vào năm 2007 khi Apple ra mắt iPhone, thị trường không tin tưởng vào sản phẩm này, cho đến khi iPhone 3 được ra mắt vào năm 2009, thị trường mới dần nhận ra giá trị của nó. Tuy nhiên, ngay cả sau điều đó, cổ phiếu của Apple vẫn trải qua một sụp đổ 45% từ năm 2012 đến 2013, tương tự như mức giảm hiện tại của Bitcoin. Tỷ lệ kỳ vọng lợi nhuận (P/E) của Apple đã giảm từ 30 xuống 10, sau đó cần mất đến bảy năm để phục hồi từ đáy ở mức P/E 10 năm 2013. Tương tự, Amazon cũng được coi là không thể sinh lời, nhưng sau cùng trở thành công ty có doanh thu cao nhất thế giới, với sức ảnh hưởng vượt xa cả Walmart.
Vậy Bitcoin thì sao? Bạn có thể xác định Bitcoin đã trở thành tài sản số toàn cầu vào thời điểm nào? Dấu hiệu hiện tại chưa đủ ư? Tổng thống Mỹ đang bảo bạn, Kevin Walsh của Fed đang bảo bạn, Scott Bessent của Bộ Tài chính đang bảo bạn, thậm chí là SEC, CFTC cùng các thành viên nội các khác đều đang bảo bạn. BlackRock đang bảo bạn, giá trị doanh nghiệp của chúng tôi (MicroStrategy) tăng gấp 100 lần cũng đang bảo bạn. Trong lịch sử thị trường vốn, đã bao giờ có một công ty mua một tài sản trị giá 550 tỷ USD và tuyên bố mạnh mẽ rằng đó là tài sản số, là loại tiền mới của thế giới chưa?
Vậy câu hỏi là, 10 tỷ đô la đã đủ chưa? 50 tỷ đô la đã đủ chưa? Khi nào chúng ta mới có thể hiểu rõ vấn đề này? Cách đây lâu lắm, trước cả khi thế giới công nhận, bạn đã có đủ thông tin để biết rằng Amazon không thể bị ngăn cản, điều này xảy ra trước thời điểm thế giới đồng tình mười năm. Với Apple, bạn có thể đã biết từ năm 2009 rằng nó không thể bị ngăn cản, điều này xảy ra trước thời điểm thế giới công nhận bảy năm, và có lẽ còn sớm hơn thậm chí là mười năm. Bây giờ, bạn đã có đủ thông tin để biết rằng Bitcoin không thể bị ngăn cản.
Dần dần thế giới sẽ đồng tình, và những người như Warren Buffett và Carl Icahn sẽ là những người tạo ra sự đồng tình này. Họ sẽ không phải là nhóm người đầu tiên, họ sẽ là nhóm người cuối cùng. Họ sẽ không kiếm được nhiều tiền, chỉ gấp đôi hay ba lần mà thôi, khi họ gia nhập, tỷ lệ kỳ vọng lợi nhuận sẽ tăng từ 10 lên 30. Nhưng nếu bạn có thể tự suy nghĩ và chịu đựng những biến động, đầu tư của bạn có thể đạt được lợi nhuận lên đến 10 lần, 20 lần hoặc thậm chí 30 lần.
Thực tế, không có một khoản đầu tư công nghệ thành công nào mà không phải trải qua mức rút lui 45% và đi qua "Vực Thẳm Tuyệt Vọng" đó. Mức rút lui lần này đã kéo dài 137 ngày, nhưng bạn biết, có thể cần hai năm, ba năm hoặc thậm chí bốn năm nữa. Nếu mất đến bảy năm để phục hồi, thì chúc mừng bạn, đây là một trong những trường hợp thành công vĩ đại nhất trong thập kỷ này, giống như thời điểm của Apple vào thập kỷ trước.
Natalie Brunell: Đối với những người thất vọng về thị trường tăng giá lần này, ví dụ như giá không vượt qua 12.6 triệu USD, bạn nghĩ nguyên nhân là gì?
Michael Saylor:
Tôi nghĩ thị trường đang tiến hóa, toàn bộ hệ sinh thái đang trưởng thành. Nếu bạn quan sát tất cả các diễn biến, bạn sẽ thấy thị trường dẫn xuất đang chuyển từ ngoại khơi sang nội khơi, điều này đánh dấu sự trưởng thành của nó. Khi thị trường dẫn xuất được giám sát bởi Mỹ phát triển, nó đã tách ra một phần của biến động của Bitcoin, đồng thời cũng làm giảm một phần không gian tăng giá, nó làm mờ đỉnh và cũng làm mờ đáy, vì vậy bạn không còn thấy nữa
Sự rút lui 80% và biến động 80%, mà thay vào đó là sự rút lui từ 40% đến 50%.
Nhưng điều quan trọng hơn ở đây là: Ngành ngân hàng chấp nhận Bitcoin mặc dù đang tiến triển, nhưng tốc độ làm điều đó chậm hơn so với những người chỉ tập trung sự chú ý ngắn ngủi. Có thể mất từ 4 đến 6 năm để ngân hàng thực sự chấp nhận một loại tài sản mới hoàn toàn, nhưng mọi người muốn thấy Bitcoin được chấp nhận trong vòng 4 tháng. Thực tế là, nếu ngân hàng vẫn chưa bắt đầu cung cấp dịch vụ ngân hàng, không cung cấp tín dụng, không tiến hành giữ tài sản hoặc giao dịch, điều đó có nghĩa là gì?
Điều đó có nghĩa là tại đỉnh thị trường, Có khoảng 20 nghìn tỷ đô la giá trị, có thể có 1,8 nghìn tỷ đồng Bitcoin được giữ bởi các nhà lẻ hoặc nhà đầu tư ngoại khơi, và họ không thể tham gia vào hệ thống dịch vụ ngân hàng truyền thống, họ đang ở trong hệ thống ngân hàng bóng đêm. Nếu bạn sở hữu hơn một nghìn tỷ đô la vốn, nhưng không ai muốn cho bạn vay, bạn sẽ làm thế nào để rút tiền? Nếu tôi thế chấp cổ phiếu Apple trị giá 10 triệu đô la cho JP Morgan, tôi có thể nhận được khoản vay 5 triệu đô la, lãi suất rất thấp, nhưng hiện nay bạn thậm chí không thể thế chấp 10 triệu đô la Bitcoin của bạn cho những ngân hàng đại chúng đó để đổi lấy khoản vay.
Vì vậy, bạn chỉ có thể tìm kiếm hệ thống ngân hàng bóng đêm hoặc kênh ngoại khơi. Phương thức duy nhất "an toàn" để rút tiền là bán nó, nhưng điều này làm giảm giá trị tăng lên của Bitcoin. Bây giờ đã có lựa chọn thứ ba, bạn có thể chuyển đổi Bitcoin thành IBIT (ETF tiền mặt), một số ngân hàng bắt đầu cung cấp tín dụng cho nó, điều này rộng lớn hơn, rẻ hơn so với việc cung cấp tín dụng trực tiếp cho Bitcoin, nhưng chúng ta vẫn đang ở giai đoạn đầu tiên 12 tháng, khoản tín dụng rất hạn chế.
Còn cách thứ tư, bạn đi tìm các sàn giao dịch tiền điện tử hoặc đại lý giao dịch OTC, họ thậm chí cung cấp cho bạn khoản vay với lãi suất 1% hoặc thậm chí 0%. Nhưng ở đây có một bẫy: họ yêu cầu bạn chuyển Bitcoin cho họ, để họ có thể thế chấp lại (Rehypothecation). Điều này có nghĩa là 10 triệu đô la Bitcoin của bạn có thể đã được bán đi ba lần, bốn lần, điều này thực sự tạo ra 30 đến 40 triệu đô la áp lực bán ra, vì ngân hàng bóng đêm đã bán tài sản bạn thế chấp.
Vì vậy, điều gì đang làm giảm giá tài sản cuối cùng? Tôi nghĩ đó chính là thiếu một hệ thống tín dụng không tái thế tài nguyên hoàn chỉnh. Khi bạn thế chấp căn nhà cho ngân hàng, ngân hàng không thể bán lại căn nhà của bạn trên con phố này mười lần, nếu họ làm như vậy, giá căn nhà của bạn cũng sẽ giảm đi. Hiện tượng thế chấp tái xuất hiện trong nền kinh tế tiền điện tử đã làm giảm bớt phong độ giá và khiến thị trường bị ảnh hưởng bởi đòn bẩy ở cả hai bên dao động.
Chúng ta hiện đang ở giai đoạn như vậy, tài sản tái đặt giá đã được giảm, chúng ta chỉ có thể đợi quá trình này tự hoàn lưu.
Natalie Brunell: Bạn thường nói "Biến động là sự sống còn," vậy bạn có lo lắng rằng dự đoán của bạn về lợi nhuận hàng năm của Bitcoin là 40% có thể thay đổi không?
Michael Saylor:
Trong 21 năm tới, tôi dự kiến tỷ lệ lợi nhuận hàng năm (ARR) trong thời gian này sẽ khoảng 29%. Tôi luôn nghĩ rằng chúng ta sẽ trải qua sự phục hồi và rơi, vì vậy tôi xem đó như một mẫu hình tăng dần giống như con rắn, duy trì ở mức thấp hơn chút so với 30% trong thời gian dài, nhưng cũng có thể có những giai đoạn tăng đột biến và giai đoạn suy thoái.
Nếu bạn nghe mọi người nói, có người sẽ nói: "Cuối tuần này Trung Đông có vấn đề, nếu có việc gì xảy ra thì Bitcoin là tài sản duy nhất mà bạn có thể bán ra, vì vậy giá có thể sụt giảm, chúng tôi rất lo lắng." Còn tôi sẽ nói, nếu Trung Đông có vấn đề thực sự, Bitcoin thực sự là tài sản duy nhất mà bạn có thể bán ra, nhưng nó cũng là tài sản duy nhất mà bạn có thể nắm giữ. Điều này có nghĩa là nhiều người muốn giao dịch cuối tuần đang chuyển tiền vào các nền tảng giao dịch tiền điện tử, nếu bạn là một nhà giao dịch, điều đó khiến nó trở thành tài sản hấp dẫn nhất trên thế giới; nhưng nếu bạn là một nhà đầu tư giữ cổ phiếu trong bốn năm, thì có liên quan gì đến giao dịch mua bán cuối tuần này, phải bán ra và mua lại không?
Thực tế, sự khác biệt ở đây là: Một số "tiền nóng" đã dâng vào hệ sinh thái này, tiền này ban đầu không được phân phối vào đây. Ví dụ một nhà giao dịch có 200 tỷ USD, anh ta có thể chọn đặt vào ngân hàng để nhận lãi cơ bản, hoặc đầu tư vào hệ thống nền tảng giao dịch tiền điện tử. Khi Bitcoin giảm 5%, chắc chắn sẽ có người bán và cũng sẽ có người mua. Sẽ có người thức dậy vào lúc bốn giờ sáng chủ nhật, để mua vào với chiết khấu 5% đó.
Tiền này không được chảy vào bất động sản New York, vàng, sản phẩm phái sinh truyền thống hoặc cổ phiếu Nvidia. Tại sao vậy? Bởi vì trên những thị trường đó, bạn không thể thực hiện các thao tác biến động đáng kể như vậy như sự bán ra hoảng loạn, thoát ra giận dữ hoặc khối lượng mua lại.
Bitcoin đang có biến động lớn nhất, là vì nó cực kỳ hữu ích.
Trong tự nhiên không có khái niệm "công bằng". Mười ngàn con kiến tấn công một con rết thì hoàn toàn bình thường, giống như việc bạn muốn giao dịch Bitcoin với đòn bẩy 50 lần, hoặc sử dụng một token rác để tham gia cầm cố chéo, không ai có thể ngăn cản bạn. Điều này có hiểu biết sao không? Trong 99% trường hợp, không hiểu biết, bạn sẽ mất trắng. Nhưng điều quan trọng là, những người làm những việc ngu ngốc sẽ bị loại bỏ khỏi thị trường, nếu họ không kiếm được tiền, thị trường tự do sẽ khiến họ mất vốn.
Bitcoin đại diện cho thị trường vốn toàn cầu, luôn có người đang làm những việc bạn không làm và không muốn làm. Chính điều này tạo nên sự dao động, nhưng cũng chính điều này tạo nên sức hút hoặc lực hấp dẫn, thu hút tất cả năng lượng tài chính, năng lực chính trị và năng lượng số học trên thế giới, bạn phải hoà giải với nó. Nếu bạn lo lắng về hiệu suất của Bitcoin trong bốn ngày tới, bốn tuần tới hoặc bốn tháng tới, bạn chỉ là một nhà giao dịch, bạn nên có một phương pháp giao dịch xuất sắc. Nếu không, bạn là một nhà đầu tư, bạn có khung thời gian bốn năm, vì vậy những biến động đó không quan trọng chút nào. Bạn chỉ cần biết rằng chính vì có những nhà giao dịch điên loạn đó, mới có lượng vốn và sự chú ý khổng lồ đổ vào không gian này.
Natalie Brunell: Mặc dù Bitcoin hiện đang chủ yếu do cá nhân nắm giữ, nhưng Lynn Alden đã đề cập đến việc người mua lẻ không thực sự tham gia vào đợt tăng giá gần đây, bạn nghĩ nguyên nhân là gì?
Michael Saylor: Tôi cho rằng những nhà đầu tư mua lẻ đầy đam mê và niềm tin vững chắc vào tài sản số và Bitcoin đã tham gia từ rất lâu trong thập kỷ qua. Nếu bạn đang tìm kiếm một tài sản lưu trữ giá trị phi chủ quyền, số hóa, bạn đã tìm thấy nó trong những đợt sóng từ năm 2010 đến 2015 và đã mua vào tận cùng sức mua.
Nhưng nếu bạn muốn thu hút nhóm người mua lẻ tiếp theo, họ không muốn một tài sản dao động 40%, lợi suất 40% hàng năm. Họ muốn cái dao động 10%, lợi suất khoảng 10%, thậm chí là một cái không dao động nhưng lợi suất 8%.
Cách thu hút nhà đầu tư lớn là cung cấp cho họ các sản phẩm giống như STRC. Chúng tôi sẽ nói: "Đây là lợi suất 11%, trì hoãn thuế, và chúng tôi đã loại bỏ biến động của nó." Biến động hàng năm của STRC thấp hơn so với Nasdaq, S&P 500 Index, thậm chí còn thấp hơn vàng. Tôi đang nói với bạn về một tài sản có biến động ít hơn so với các phương tiện lưu trữ giá trị truyền thống, nhưng lại có lợi suất hàng tháng rõ ràng 10% hoặc 11%.
Bạn có thể tự thử nghiệm: Đi trên đường và hỏi 100 người: "Bạn có muốn có lợi nhuận 30% mỗi năm trong 20 năm tới, nhưng phải chấp nhận rủi ro mất 40% và biến động gấp ba lần so với chỉ số S&P 500, hay bạn muốn một tài khoản ngân hàng trả lãi 10% mỗi năm và có thể rút tiền bất kỳ lúc nào?"
Tôi dám chắc rằng 95% người tham gia thị trường sẽ chọn tài khoản ngân hàng 10%, và nghĩ rằng có 5% nhà đầu tư nhỏ lẻ sẵn lòng nắm giữ Bitcoin với biến động gấp đôi so với S&P để đạt được lợi nhuận 30%, nhưng điều này có thể quá lạc quan, con số thực tế có thể chỉ từ 1% đến 2%.
Hầu hết nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn có cái gì đó tốt hơn 2-4 lần so với quỹ trái phiếu hoặc một sản phẩm giống như S&P 500 nhưng không có rủi ro mất vốn. Chỉ khi chúng ta kết hợp các lợi ích của cổ phiếu (Equity), tín dụng (Credit) và tiền điện tử (Crypto), chúng ta mới có thể thu hút họ.
Điều này có nghĩa là lợi ích của cổ phiếu bao gồm lợi nhuận hai chữ số và trì hoãn thuế; lợi ích của tín dụng là giá ổn định, bảo vệ vốn, biến động thấp và thu nhập tiền mặt nhất quán rõ ràng; và lợi ích của tiền điện tử (Bitcoin) là sự đổi mới số, khả năng chuyển đổi và năng suất cao hơn 3-4 lần so với kinh tế truyền thống.
Hiện tại, nhà đầu tư nhỏ lẻ phải chọn giữa "con tàu lượn Bitcoin" và "S&P 500 với lợi suất hàng năm 10% nhưng đi kèm với rủi ro biến động", hoặc họ chỉ có thể chấp nhận trái phiếu của Apple có lợi nhuận sau thuế khoảng 2%.
Đó là lý do tại sao niềm đam mê của tôi trong năm qua đã dành cho điều này: Liệu tôi có thể thông qua kỹ thuật, lấy một tài sản biến động 45% (Bitcoin), loại bỏ 80-90% rủi ro và biến động của nó, mang lại cho nhà đầu tư một sản phẩm 4-5 lần thế chấp dư thừa, lợi nhuận hai chữ số, và có tính chất trì hoãn thuế?
Bạn sẽ nhận được cổ tức tiền mặt hàng tháng, nếu bạn muốn tái đầu tư, hãy đầu tư cổ tức vào vốn gốc. Khi bạn cần phải trả học phí cho con cái hoặc thuế, chỉ cần rút tiền hoặc bán. Để làm được điều này, bạn không thể có biến động như Bitcoin. Bạn cần một công cụ tín dụng, một bên phát hành sẵn lòng thế chấp dư thừa và tích cực quản lý nó để tạo ra sự ổn định giá cả, đó là ý nghĩa của STRC hoặc tín dụng số. Thep cách, chúng tôi có thể thu hút được 10-100 lần nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ hơn bây giờ. Nếu là đợt mở đầu, chúng tôi chỉ nhận được 2-4% nhà đầu tư nhỏ lẻ, qua tín dụng số, chúng ta có thể đạt được 20-40%, một ứng dụng cực kỳ sát thủ của vốn số.
Natalie Brunell: Trong tất cả các cổ phiếu优先 trong đợt phát hành của bạn, có vẻ như bạn đặc biệt quan tâm đến Stretch (STRC), và bạn đã liên tục sử dụng nó để tích luỹ thêm Bitcoin. Đằng sau điều này có chiến lược gì không?
Michael Saylor: Chúng tôi đang tách biệt biến động của Bitcoin, rút ra lợi nhuận, loại bỏ rủi ro tiền tệ và loại bỏ rủi ro vốn. Biến động của Bitcoin trong năm qua là khoảng 45%. Thông qua Strike, chúng tôi đã giảm nó xuống cỡ 38%; thông qua Stride và Strife, chúng tôi đã giảm xuống cỡ 20%; và thông qua Stretch, chúng tôi đã giảm xuống cỡ 10%, thậm chí có một thời gian nó đã giảm xuống cỡ đơn vị. Sau đó, tất cả biến động bị chúng tôi tách ra từ đó đều chảy vào cổ phiếu thường của MSTR, làm cho biến động của nó đạt mức 80%.
Điều mà mọi người thực sự muốn là lợi nhuận ổn định 10% mà không có bất kỳ biến động nào. Điều mà tôi cá nhân đang theo đuổi là không biến động, không rủi ro lãi suất (zero duration), và lợi nhuận phải đạt được một số lần lãi suất thị trường tiền tệ.
Để đạt được mục tiêu này, chúng tôi đã thử nghiệm gần 20 loại giải pháp thu nhập cố định khác nhau. Hiện nay, phần lớn các sản phẩm cùng loại trên thị trường, mặc dù có tài sản đảm bảo vượt trội lên đến 10 lần, 20 lần, nhưng giao dịch lại không ổn định như rác rưởi (Triple Junk). Thị trường tín dụng đã biến dạng: thậm chí khi một trái phiếu được bảo đảm bằng tài sản 70 đô la sau mỗi 1 đô la nợ, sự chênh lệ tín dụng (giá cả rủi ro) của nó dường như giống như một công ty phá sản sắp xảy ra. Loại hình kinh doanh này giống như có 16 người đang giao dịch riêng trong hẻm sau, với biên độ giá lên đến 300 điểm cơ bản, không minh bạch và không hiệu quả.
Bạn có thể đặt câu hỏi: Tại sao không đưa công cụ nợ công cộng lên sàn? Vì công bổ một trái phiếu truyền thống không điều này không có ý nghĩa. Giả sử bạn bán một trái phiếu có kỳ hạn 5 năm, sau 4 năm, lãi suất chỉ còn 12 tháng, tính chất "không vô thời hạn" này sẽ dẫn đến việc giá trị của nó giảm theo thời gian. Vì nó định mệnh sẽ hết hạn và biến mất, tại sao phải tốn công biến nó thành chứng khoán công cộng? Do đó, chúng tôi phải tạo ra một công cụ vô thời hạn để giao dịch trên sàn, đó là lý do chúng tôi phát hành cổ phiếu ưu tiên.
Ban đầu, chiến lược của chúng tôi rất đơn giản: trả cổ tức 10%, hoặc trả cổ tức 8% kèm quyền chuyển đổi. Hai sản phẩm Strike và Strife đã rất thành công, doanh số bán hàng tốt hơn 10 lần so với các cổ phiếu ưu tiên khác. Nhưng chúng ta sớm nhận ra: Công chúng không chỉ không thích sự phức tạp, mà còn không thích biến động lãi suất.
Nếu bạn hỏi một nhà đầu tư nhỏ lẻ, giá trị của một cổ phiếu ưu tiên có lợi suất 10% và luôn giữ trong tương lai là bao nhiêu? Họ hoàn toàn không thể tính ra. Nếu nhất định phải sử dụng toán học trái phiếu để tính toán, thì "Thời gian trọng lượng" của nó (tức là độ nhạy cảm của giá cả đối với lãi suất) khoảng 10 năm, tương đương với trái phiếu chính phủ có kỳ hạn từ 15 đến 18 năm. Natalie, bạn có theo kịp lý thuyết toán học này không? Điều này rất rắc rối: Nếu độ nhạy cảm là 10, khi tỷ lệ lãi suất thị trường giảm 1%, giá lý thuyết sẽ tăng 10%; ngược lại, khi lãi suất tăng 0.5%, giá trị tài sản sẽ giảm 5%.
Điều này có nghĩa là mỗi khi Chủ tịch Fed Powell phát biểu, giá trị lý thuyết của công cụ này sẽ dao động lên xuống 10%. Hãy hỏi bản thân có bao nhiêu nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn thấy "tài sản ổn định" của mình mất giảm 10% ngay sau một cuộc họp của Fed? Vì vậy, chúng tôi đã tạo ra STRC. Mặc dù đối với một nhà đầu tư chuyên nghiệp vào Bitcoin và tín dụng, một chiến lược dài hạn có thể mang lại cơ hội tăng trưởng vốn tuyệt vời (ví dụ: giảm lãi suất dẫn đến thu hẹp chênh lệch lãi suất, tài sản mua vào có thể tăng gấp đôi), nhưng để làm rõ điều này, cần phải thảo luận về đường cong lãi suất, tổ chức xếp hạng và tương lai của Bitcoin, điều này quá phức tạp.
Quay về quan điểm của nhà đầu tư nhỏ lẻ, cuộc trò chuyện của chúng tôi chỉ cần 12 giây: - "Tôi muốn đầu tư tiền vào ngân hàng, mỗi năm nhận 10% lợi nhuận và chính phủ không thuế sau thuế của tôi." - "Thuận mua vừa bán." Không cần quan tâm đến sự thay đổi lãi suất, không cần quan tâm đến thay đổi tín dụng của công ty, thậm chí không cần quan tâm Bitcoin đã tăng gấp đôi hay giảm một nửa, điều này không quan trọng. Sự thật duy nhất quan trọng là: Bạn nhận được lợi nhuận 11.25%, và nó không chịu thuế.
Tất nhiên, vẫn có rủi ro: Nếu Bitcoin giảm giá hoàn toàn về không, đó là nguy cơ sinh tồn. Quy mô thị trường tín dụng toàn cầu lên đến 300 nghìn tỷ đô la, nhưng tình hình hiện nay của chúng ta rất tồi tệ: Để có được lợi nhuận 5%, bạn phải chịu đựng rủi ro trái phiếu rác, thiếu thanh khoản hoặc chờ đợi hàng thế kỷ.
Nhà đầu tư nhỏ lẻ muốn gì? Họ không muốn rủi ro trọng lượng thời gian, rủi ro tiền tệ, rủi ro tín dụng hoặc biến động, họ chỉ muốn có thể rút tiền bất kỳ lúc nào, với lợi nhuận cao gấp vài lần so với quỹ tiền tệ, mà không cần phải chịu thuế.
Mô hình trái phiếu truyền thống đã đi đến hồi kết, đó là dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, các sĩ quan hưu trí của Không lực chỉ muốn có luồng tiền mặt hàng tháng ổn định. Tại sao lại hàng tháng? Bởi vì thị trường thông thường không hỗ trợ hàng tuần hoặc hàng ngày. Nếu Nasdaq hỗ trợ theo giờ, chúng tôi cũng sẽ làm như vậy. Vì vậy, chúng tôi tạo ra luồng thu nhập cố định hiệu quả nhất, tiết kiệm thuế nhất, đơn giản nhất, tầm nhìn năm năm của công ty là: Bitcoin là vốn số, tôi sẽ dành một nghìn giờ để giải thích cho bạn, bạn sẽ hiểu cuối cùng, nhưng vẫn phải chịu đựng mất 45% và sự chế giễu toàn cầu; ngược lại bạn muốn một tài khoản ngân hàng trả lãi suất 11% và trì hoãn thuế không? Chọn STRC.
Phần giải thích trước đó mất một nghìn giờ, trong khi phần sau chỉ mất 10 giây. Thế giới không cần phải đọc mười nghìn trang lịch sử, thế giới chỉ cần câu trả lời, thậm chí chỉ cần sản phẩm, giống như iPhone. Mỗi ngày, bạn sử dụng máy lạnh, nước máy, đèn điện, bạn có nghiên cứu về nguyên lý của chúng không? Không. Bạn chỉ cần một viên thuốc, nuốt xuống giải quyết vấn đề. Nếu tôi có thể thực hiện một phép màu, khiến bạn trở nên hạnh phúc và giàu có ngay lập tức, bạn chắc chắn sẽ đăng ký ngay. STRC chính là phép màu đó: bạn mua vào, nó trả cho bạn cổ tức không thuế hai chữ số, bạn giữ lại cho thế hệ sau vẫn có thể hưởng miễn thuế, ngoài ra bạn không phải lo lắng về bất cứ điều gì nữa.
Điều này giống như Standard Oil ngày xưa, lý do mà nó được gọi là "Standard" là vì nó đảm bảo rằng đèn dầu sẽ không đột ngột bốc cháy, nó an toàn. Người tiêu dùng cần tin tưởng vào thương hiệu. Bitcoin đang tiến từ giai đoạn "người chơi sóng vô tuyến đam mê" sang giai đoạn phổ biến. Trước đây, chơi sóng vô tuyến đòi hỏi hiểu biết về vật lý, bây giờ một đứa trẻ sáu tuổi đang xem Tik Tok cũng đang sử dụng công nghệ vô tuyến, nhưng chúng hoàn toàn không quan tâm đến nguyên lý. Bitcoin cũng sẽ vậy. Cuối cùng, 8 tỷ người sẽ quản lý tài sản số trên điện thoại di động, chuyển đổi linh hoạt giữa tiền tiết kiệm, stablecoin và các loại chứng khoán khác nhau. Giống như cái video tôi đang cầm iPhone và nói "mọi người sẽ muốn nó", STRC đã giải quyết điểm đau cuối cùng của thị trường: loại bỏ biến động, giữ lại tiền mặt.
Natalie Brunell: Chúng tôi thấy, mỗi khi Bitcoin thiết lập đỉnh lịch sử, truyền thông trở nên cực kỳ nhiệt tình và khen ngợi; nhưng khi giá giảm, tâm trạng u ám xuất hiện, mọi người bắt đầu dự đoán quá mức về tương lai tiêu cực. Anh có cảm thấy có người đang hy vọng anh sụp đổ không? Anh phản ứng ra sao trước sự biến động mạnh mẽ của tâm trạng này?
Michael Saylor: Sự đấu tranh này là thực sự, nhưng chính là biến động đang thúc đẩy sự tham gia, sự quan tâm và cờ bạc. Khi giá Bitcoin giảm, mọi người đều đang nói về chúng tôi, trong khi những tài sản không biến động như bất động sản khu Upper East Side Manhattan hoặc giá gỗ, không ai để ý đến chúng. Không có tin tức, không có sự quan tâm.
Tôi đã điều hành công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán nhiều năm, trong đó thông tin về công ty được cập nhật một lần mỗi quý, nhà đầu tư có thể ra quyết định một năm một lần. Nhưng sau khi tham gia vào lĩnh vực Bitcoin, chúng tôi nhận ra rằng, tài sản chúng tôi giữ khiến trang web của chúng tôi cập nhật mỗi 15 giây, chúng tôi từ việc cập nhật thị trường tài chính mỗi 12 tuần biến thành cập nhật mỗi 15 giây.
Mỗi khi Bitcoin biến động 1 vạn đô la, công ty chúng tôi sẽ kiếm được hoặc mất khoảng 70 đến 80 tỷ đô la, trước đây công ty chúng tôi làm việc chăm chỉ cả năm mới kiếm được 70 triệu đô la, bây giờ mỗi biến động 100 đô la của Bitcoin tương đương với công ty chúng tôi làm việc một năm trước đó. Chúng tôi đã trực tiếp kết nối một nguồn năng lượng, một bộ tạo biến động vào bảng cân đối kế toán của mình, điều này tạo nên chu kỳ tin tức không ngừng. Ngay cả trên truyền hình, những người nghi ngờ đang xem xét liệu có nên shorten chúng tôi hay không, trong khi người nhìn nhận tích cực đang tìm kiếm cơ hội mua vào. Nếu không có biến động như vậy, cả người chơi ngắn hạn lẫn dài hạn sẽ không chú ý đến chúng tôi.
Trước đây, Wall Street Journal chỉ báo cáo về các công ty niêm yết, vì câu chuyện về các công ty tư nhân không liên quan đến việc mua bán của độc giả thông thường. Bây giờ, chúng tôi đã làm cho một công ty trở nên "hấp dẫn" bằng cách phóng to lượng Bitcoin trên bảng cân đối kế toán và khiến nó rung lên cùng, làm cho công ty trở nên hấp dẫn gấp 1 vạn lần.
Sự độc hại (toxicity) và đánh giá cực đoan này thực ra bắt nguồn từ sự quan tâm thực sự đối với Bitcoin, sự đột phá của nền kinh tế mã hóa là tạo ra một loại tài sản tài chính toàn cầu, hoạt động liên tục 24/7, vô cùng hấp dẫn. So với đó, tôi có thể cho bạn biết cách phá hủy một tài sản tài chính: cấm người ở nước ngoài Mỹ mua, giới hạn giờ giao dịch từ 9:30 đến 4:00, bắt buộc kiểm tra tài khoản trong ba tháng, cộng thêm ngưỡng 1 tỷ đô la. Nếu bạn liên tục gia tăng những hạn chế này, tài sản sẽ trở nên tẻ nhạt, thậm chí thêm một mã số 6 chữ số khó nhớ cũng sẽ làm suy yếu sức hút của nó.
Tuy nhiên, ngành công nghiệp mã hóa đã đi theo một hướng khác: bất kỳ ai ở bất kỳ nơi nào trên thế giới, chỉ cần tải xuống một ứng dụng, trong vòng 60 giây có thể bắt đầu giao dịch. Trong khi ngân hàng đóng cửa ngày nghỉ, bạn vẫn có thể di chuyển 10 tỷ đô la của giá trị Bitcoin trong vài phút, phí giao dịch chỉ 44 cent. Đó chính là một cách cách mạng số học, tiền tệ muốn di chuyển với tốc độ ánh sáng xuyên suốt cả ngày đêm. Thác nước không ngừng chảy dù ngân hàng nghỉ, điện, trọng lực và ánh sáng cũng vậy. Bitcoin đã chiến thắng vì sự số hóa này, bởi vì loại vốn số này có thể được lập trình bởi trí tuệ nhân tạo, rung lên hàng triệu lần mỗi giây, và sẽ thay thế bằng cách tiến hóa kiểu Darwin tàn nhẫn những hình thức tài chính truyền thống chậm chạp, vụng trộm.
Natalie Brunell: Trong cộng đồng Bitcoin, chúng tôi thường nói "đừng tin, hãy xác minh," nhưng rất nhiều người thông thường không có kiến thức kỹ thuật để xác minh. Tính toán lượng tử thực sự là một mối đe dọa tồn tại không? Tôi đã thấy MicroStrategy gần đây đã phát hành một tuyên bố về việc đảm bảo Bitcoin chống lại "lượng tử," bạn có thể giải thích tại sao bạn không nghĩ rằng đây là một rủi ro đã được phản ánh trong giá cả không?
Michael Saylor:
Đầu tiên, sự đồng thuận rộng rãi trong cộng đồng an ninh mạng là mối đe dọa liên quan đến lượng tử (nếu có) tối thiểu cũng sau 10 năm, nó không phải là điều xảy ra trong thập kỷ này. Việc có mối đe dọa từ tính toán lượng tử hay không vẫn là một câu hỏi chưa rõ, nhưng điều chắc chắn là hiện tại không có bất kỳ mối đe dọa nào cấp bách. Nếu mối đe dọa từ tính toán lượng tử thực sự xảy ra, lúc đó bạn sẽ thấy các phần mềm điện toán toàn cầu chạy ngân hàng toàn cầu, internet, thiết bị tiêu dùng, mạng trí tuệ nhân tạo và tất cả các mạng mã hóa (bao gồm cả Bitcoin) được nâng cấp một cách quy mô lớn. Chúng tôi sẽ áp dụng "mật mã chống lượng tử sau lượng tử" (Post-quantum resistant cryptography), điều này không phải là một biến cố bất ngờ, chúng ta đều có thể thấy trước sự đến của nó.
Phần mềm Bitcoin luôn đang thay đổi, và bây giờ chúng ta đang thảo luận về việc nâng cấp từ phiên bản 29 lên phiên bản 30. Các nút, phần cứng, ví tiền và nền tảng giao dịch sẽ cùng nâng cấp, và sau 10 năm, một cách tự nhiên, thế giới sẽ đạt được sự đồng thuận về cách tiếp cận Bitcoin tốt nhất. Tại sao tôi không lo lắng bây giờ? Bởi vì tất cả những người có lợi ích liên quan — Google, Microsoft, Apple, Coinbase, BlackRock, Chính phủ Mỹ, Chính phủ Trung Quốc, JPMorgan — họ đều phải đối mặt với cùng một vấn đề.
Thực tế, cộng đồng mật mã hiện đang là cộng đồng an ninh mạng đỉnh cao nhất. Nếu bạn nhìn vào giao thức bảo mật cho tài sản mật mã di động (xác thực nhiều yếu tố, khóa riêng tư cứng...), chúng mạnh mẽ hơn nhiều lần so với giao thức chuyển khoản ngân hàng hoặc giao dịch cổ phiếu, tôi tin rằng cộng đồng mật mã sẽ là nhóm đầu tiên nhận biết và phản ứng trước mối đe dọa. Chúng tôi đã công bố Kế hoạch Bảo mật cho Bitcoin, và thậm chí tiền mà tôi đầu tư sớm cho MIT cũng được sử dụng cho nghiên cứu Bảo mật cho Bitcoin, Lịch sử của lượng tử không phải là mối đe dọa lớn nhất đối với Bitcoin hiện tại.
Chúng ta vẫn còn thảo luận về mối đe dọa từ máy tính lượng tử vì những mối đe dọa khác được đồng cội không thành hiện thực. Mười năm trước, cộng đồng Bitcoin tranh cãi vì "cuộc chiến kích thước khối", một số người thậm chí đã tuyên bố Bitcoin sẽ thất bại do thiếu băng thông. Tuy nhiên, đến ngày hôm nay, thị trường tự do đã giải quyết vấn đề này.
Trong thực tế, các "câu chuyện Ngày tận thế" như vậy luôn tồn tại trong lịch sử nhân loại. Cho dù đó là "người cảnh báo", "kẻ tham lam lợi dụng", hay "nhà tri thức lý tưởng", họ thường tạo ra các cuộc khủng hoảng hư cấu để có được sức ảnh hưởng, vốn hoặc quyền lực. Nếu tôi không truyền bá một loại "câu chuyện Ngày tận thế" nào đó, làm sao tôi trở nên giàu có? Làm sao tôi trở thành thống đốc?
99% của những câu chuyện này không hơn gì bản chất là một loại kinh doanh. Giống như việc một ai đó cố bán "Bảo hiểm ngã nhào khi chuyển đồ đạc" hoặc "Vắcxin phòng thủy liều đơn cho trẻ em", các sự kiện như vậy có thể chỉ xảy ra với xác suất 0.01%, nhưng nếu bạn mua bảo hiểm cho mỗi khả năng nhỏ đó, cuối cùng số tiền thu nhập của bạn sẽ bị tiêu tốn hoàn toàn và bạn sẽ rơi vào tình trạng phá sản. Và thực tế là, sau mười năm, bạn có thể chỉ cần nhấn vào "Cập nhật phần mềm" trên iPhone một cái, vấn đề sẽ được giải quyết.
Đe dọa từ máy tính lượng tử chỉ là một loại "sợ hãi lượng tử" mới nhất, và khi cuốn sách này cuối cùng được chứng minh là vô căn cứ, có thể sẽ có người lên tiếng tuyên bố rằng chúng ta cần cấy vi trí máy tính nano trong não, trong khi Bitcoin chưa sẵn lòng. Điều này không chỉ là câu chuyện về Bitcoin, mà thực sự là một tóm tắt của lịch sử nhân loại. Đối diện với những cuộc khủng hoảng được ví von như vậy, bạn chỉ cần giữ thái độ lạc quan xây dựng. Bạn có thể chọn tin rằng con người quá ngu ngốc để đối phó với sự thay đổi công nghệ, rồi đưa tiền cho những kẻ tham lam lợi dụng tuyên bố ngày tận thế; hoặc bạn có thể tin rằng chúng ta sẽ nâng cấp phần mềm, sử dụng công nghệ mới để làm cuộc sống tốt đẹp hơn.
Hãy nhớ câu trên nền sách cuốn "Hướng dẫn du hành ánh sao Vía Lactea": "Đừng hoảng sợ (Don't Panic)". Ngay cả khi có một mối đe dọa an ninh mạng thực sự, ngân hàng, chính phủ và phần mềm doanh nghiệp của bạn sẽ được bắt buộc nâng cấp để đối phó. Còn nhớ vụ Y2K (sự cố năm 2000) không? Lúc đó toàn thế giới rơi vào tình trạng hoang mang, nhưng cuối cùng không có gì xảy ra. Trong lịch sử loài người đã vượt qua hàng ngàn vấn đề tương tự "không có gì xảy ra", và mối đe dọa lượng tử cũng sẽ trở thành một trong số đó.
Natalie Brunell: Tôi có một câu hỏi thú vị muốn hỏi bạn: Anh nghĩ lập luận phản đối mạnh nhất hiện tại về Bitcoin là gì? Và tại sao anh từ chối chấp nhận nó?
Michael Saylor:
Lập luận phản đối mạnh nhất hiện tại về Bitcoin là — nó quá mới. Là một thứ mới, nó vẫn tồn tại chưa đủ lâu, có lẽ trước khi tin tưởng vào sự sống còn của mình, tôi muốn thấy nó tồn tại lâu hơn.
Loài người mất 30 năm để om đèn điện, trong khi Bitcoin chỉ xuất hiện 17 năm. Một số người có thể nói: "17 năm sau khi máy bay được phát minh, có bao nhiêu người đã bay trên máy bay phản lực?" Máy bay được phát minh vào năm 1903, còn đến năm 1920, nó vẫn còn ở giai đoạn đầu, thế giới tràn ngập những điều đột phá sâu sắc như vậy, cuối cùng chúng được mọi người chấp nhận, nhưng quá trình thường kéo dài hơn 17 năm.
Tôi nghĩ câu trả lời chính là "thời gian". Những người tiên phong sớm luôn là ít người, giống như sau khi ô tô được phát minh, cho đến khi mẫu xe Ford T xuất hiện mới bắt đầu phổ biến, và mất thêm nhiều năm nữa để mọi người sở hữu ô tô.
Điều này về bản chất là quá trình tự nhiên: chuyển đổi công nghệ đột phá thành thiết bị tiêu dùng hoặc công nghiệp và thiết lập được đủ hồ sơ để người ta sẵn lòng đặt tính mạng hoặc danh dự vào đó. Tôi nghĩ hiện nay chúng ta đang ở trong quá trình "thương mại hóa" này.
Natalie Brunell: Trước khi kết thúc, tôi muốn hỏi, bạn dường như hoàn toàn không quan tâm đến giá thành. Hiện nay có rất nhiều người đang cố tìm đáy, rõ ràng nhiều người đang nhìn chăm chú vào biểu đồ kỹ thuật, nhưng bạn dường như không bị ảnh hưởng chút nào, chỉ đơn giản mua vào ở mọi giá. Bạn có thể giải thích cho những người nghĩ rằng "nếu có thể giảm thấp hơn, tại sao không tích lũy ở giá thành thấp hơn" không?
Michael Saylor: Bạn có thể xem chúng tôi như đang thực hiện Chiến lược «Trung bình giá thành» (DCA), nhưng điểm then chốt ở đây là: Chúng tôi sử dụng các Quyền sở hữu cổ phiếu, chúng tôi không đi vay mượn. Khi chúng tôi mua Bitcoin, nếu chúng tôi bán Quyền sở hữu cổ phiếu rồi mua Bitcoin, thì dù mua vào giá 100 nghìn USD hay 200 nghìn USD, chúng tôi chỉ đang thực hiện một sự trao đổi vĩnh viễn, không rủi ro. Chúng tôi đang dùng Quyền sở hữu cổ phiếu để đổi lấy Bitcoin. Khi nào bạn nên dùng Quyền sở hữu cổ phiếu để đổi Bitcoin? Chỉ cần nó là có hiệu quả gia tăng.
Nếu Bitcoin tăng 10%, nhưng Quyền sở hữu cổ phiếu của chúng tôi tăng 25%, thì việc trao đổi đó là lợi nhuận. Nếu sau đó Bitcoin giảm 20%, bạn có hối tiếc không? Dĩ nhiên là không, vì nếu không làm như vậy, bạn hoàn toàn không sở hữu Bitcoin đó.
Tới thời điểm đó, bạn thực sự đã giảm rủi ro của Quyền sở hữu cổ phiếu. Nếu bạn đặt một tài sản ổn định dưới Quyền sở hữu cổ phiếu, rủi ro thậm chí còn giảm, đặc biệt là khi bạn thực hiện trao đổi này với mức áp đảo. Vậy vấn đề duy nhất thực sự là: liệu việc trao đổi này có lợi cho cổ đông hay không? Trên một mức độ nào đó, trao đổi Bitcoin bằng Cổ phiếu ưu tiên là đáng giá; trên một mức độ khác, trao đổi Bitcoin bằng Cổ phiếu thông thường cũng là đáng giá.
Một khi bạn hoàn tất thao tác này, tương lai của Bitcoin thực tế không quá quan trọng. Nếu bạn dùng Cổ phiếu thông thường đổi Bitcoin, điều đó không đề cập, bởi vì trong vài ngàn năm tới, bạn không có nợ kéo dài.
Tất nhiên, lý thuyết có một tình huống: nếu trao đổi là với Cổ phiếu ưu tiên, có thể xảy ra pha loãng. Ví dụ, nếu tôi trả cổ tức 10% cho Cổ phiếu ưu tiên, trong khi Bitcoin chỉ có lợi nhuận 5% trong 100 năm tới, thì trao đổi đó đối với Cổ đông thông thường sẽ là sự pha loãng. Vì vậy, việc tính toán trao đổi Bitcoin bằng «Tín dụng số» phức tạp hơn nhiều, nhưng việc tính toán trao đổi Bitcoin bằng Cổ phiếu thông thường rất đơn giản.
Nếu bạn trao đổi với Nợ, ví dụ một Nợ có thời hạn 10 năm, chi phí 5% để mua Bitcoin, thì Bitcoin cần tăng hơn 5% trong 10 năm để tránh bị pha loãng.
Nếu bạn đổi Bitcoin bằng «Nợ ký quỹ», ví dụ như bạn đơn giản mượn tiền, mua vào với đòn bẩy 10 lần - giả sử mua 10 tỷ Bitcoin, chỉ cần 1 tỷ cầm cố. Nếu Bitcoin giảm 10%, bạn sẽ bị bắt buộc đóng cửa lệnh mua, mất hết 1 tỷ. Tại sao điều này rất nguy hiểm? Bởi vì thời hạn vay mượn của bạn chỉ có trong «một phút».
Vậy vấn đề cốt lõi thực sự là: Độ dài trao đổi (Duration) là bao lâu? Bạn có đang thực hiện «Cho vay chớp» trong một phút không? Nếu phải, giá mua so với giá hiện tại cực kỳ quan trọng. Bạn có mượn tiền trong mười năm không? Thì tầm quan trọng sẽ thể hiện sau mười năm. Nếu bạn mượn vốn vĩnh viễn, không bao giờ trả lại, thì việc giá mua là mơ hồ đến mức nào.
Tài chính toán học không giống nhau. Cách đơn giản nhất để suy nghĩ về vấn đề này là: Nếu bạn trao đổi cổ phần để nhận Bitcoin, giá không quan trọng, quan trọng là áp premium hoặc giá trị tương đối của giao dịch khi bạn tham gia. Nếu bạn trao đổi cổ phiếu ưu đãi để nhận Bitcoin, hiệu suất của Bitcoin trong 30 năm tới sẽ ảnh hưởng một phần nào đó, nhưng ngay cả khi Bitcoin tăng dưới 10% mỗi năm và chúng ta nhận được 10% cổ tức, trong một số tình huống, điều này vẫn là một lựa chọn tích cực cho cổ phiếu thông thường.
Thực tế, khi chúng ta bán tín dụng số để mua Bitcoin, chúng ta có 20 đến 30 năm để chứng minh mình đúng. Nếu bạn bán trái phiếu công ty hoặc trái phiếu chuyển đổi, thì độ dài trung bình của những công cụ này sẽ ngắn hơn nhiều, có thể là ba bốn năm, vì vậy bạn phải chứng minh mình đúng nhanh chóng hơn.
Và điều mà đa số nhà đầu tư bán lẻ không hiểu là, nguồn tín dụng duy nhất của họ là "tín dụng bảo đảm", nghĩa là tín dụng một phút. Nếu họ sai, họ sẽ bị thanh lý vào cuối tuần, trong khi nguồn tín dụng mà chúng ta sử dụng, chúng ta có thể sai trong vòng 30 năm.
Tôi có thể phác thảo cho bạn nhiều tình huống khác nhau: chúng ta trả 10%, Bitcoin chỉ trả 8%, chúng ta sai trong 30 năm, nhưng điều này vẫn là một ý tưởng tốt đối với cổ phiếu thông thường. Để giải thích điều này một cách rõ ràng, chúng ta cần vài giờ, đó là một podcast hoàn toàn khác, chúng ta cần thảo luận sâu về động lực tài chính bậc một, bậc hai, bậc ba và "hài âm" (harmonics).
Nhưng sự thật là: Nếu đó là cổ phiếu thông thường và chúng ta có 10 đến 30 năm để chứng minh mình, vào 100 năm tới, Bitcoin sẽ đi đến đâu không quan trọng. Chúng ta không tham gia vào các loại nợ ngắn hạn khác, vì vậy (giá trị ngắn hạn) thực sự không quan trọng. Đó là lý do tại sao giá trung bình của chúng tôi sẽ không tạo ra bất kỳ sự khác biệt ý nghĩa nào.
Điều quan trọng thực sự là bản chất của việc trao đổi chứng khoán mà chúng ta đang thực hiện. Bán ra 10 tỷ điểm dịch chuyển hàng tháng STRC, bán ra 10 tỷ điểm mà không thời hạn với cổ tức 10% STRF, hoặc bán ra 10 tỷ cổ phiếu thông thường, ba cái này có những động lực hoàn toàn khác biệt, và toán học đằng sau việc này phức tạp hơn nhiều so với những gì mà một tweet có thể giải thích. Tôi đảm bảo, bất kỳ nhà phê bình nào so sánh với vấn đề này, họ chưa bao giờ suy nghĩ về những hậu quả cấp hai của những hoạt động này, chưa kể đến cấp ba, cấp bốn, cấp năm harmonics mà chúng ta thực hiện.
Natalie Brunell: Một số người rất lo lắng khi Bitcoin và các nhà phát triển cốt lõi xuất hiện trong tệp của Epstein. Mọi người đều tức giận với tài liệu của Epstein. Điều này có phải là một trong những lo ngại của bạn không?
Michael Saylor: Điều đó hoàn toàn không phải là vấn đề, tôi nghĩ họ có thể đã chán ngấy với "mối đe dọa lượng tử", nên đã chuyển sang tạo ra "FUD Epstein". Trên phương tiện truyền thông chính thống, họ nói rằng đó là việc Epstein cố gắng ảnh hưởng đến Bitcoin. Rõ ràng, Epstein cũng có thể đã sử dụng điện thoại iPhone, có thể từng đặt hàng từ Amazon, có thể đã từng sử dụng Linux ở một thời điểm nào đó, có thể đã tài trợ cho đảng Dân chủ hoặc đảng Cộng hòa. Nếu Epstein có liên quan đến đảng Dân chủ, đảng Cộng hòa, Apple hoặc Google, hoặc nếu ông đã từng sử dụng Google Search, vậy thì sao? Tôi có cần bán cổ phiếu Google của mình không? Nếu bạn là người Dân chủ, bạn vẫn là người Dân chủ; nếu bạn là người Cộng hòa, bạn vẫn là người Cộng hòa. Sự "nhiễm truyền" được gọi là vậy chỉ để tạo thêm chủ đề tranh luận.
Bitcoin chính là Bitcoin. Nó có thể kiểm soát, bạn có thể kiểm tra mã nguồn. Giống như việc bạn không cần biết ai là Satoshi, bạn có cần phải biết ai là Prometheus mới quyết định không tự đốt cháy không? Ai là Prometheus không quan trọng. Lửa chính là lửa, nó là một phản ứng hóa học. Bạn có thể nghiên cứu hóa học, nghiên cứu nhiệt độ học để hiểu nó.
Bitcoin là một lực lượng tự nhiên, bất kỳ ai cũng có thể sử dụng nó. Cuối cùng, nó là một giao thức. Giống như kẻ lừa đảo cũng sử dụng các số Arabic, tội phạm cũng nói tiếng Anh. Mọi bộ phim điện ảnh đều có cảnh đuổi xe, đôi khi bạn muốn người đó trốn tránh, đôi khi bạn muốn họ bị bắt, nhưng bạn vẫn sẽ lái xe, phải không? Vì vậy, tôi nghĩ đó chỉ là một phiền não. Chúng ta không nên mắc kẹt trong những vấn đề này, mà nên tập trung vào mục tiêu như một tia laser.
Bitcoin là vốn số, nó là một cuộc cách mạng trong thị trường vốn. Nó là một đổi mới sâu sắc hiếm có trong lịch sử nhân loại, cho phép chúng ta kết nối năng lượng kinh tế với cá nhân, công ty hoặc bất kỳ thực thể nào một cách chặt chẽ.
Khả năng kết nối năng lượng kinh tế với cá nhân một cách chặt chẽ này, với ý nghĩa sâu sắc của nó, tương đương với việc khám phá lửa, sử dụng điện, thậm chí là khả năng tiến hóa của động vật có vú đã phát triển khả năng lưu trữ chất béo—đó là nền tảng cơ bản của cuộc sống. Trên nền tảng vốn số này, chúng ta có thể xây dựng tín dụng số (như STRC), thậm chí hơn nữa, tạo ra một loại "tiền điện tử" thực sự. Hãy tưởng tượng một tài khoản ngân hàng với lợi suất hàng năm 8% và không có biến động nào, hiện tại ai đang sở hữu nó? Không ai. Ai muốn nó? Tất cả mọi người.
Theo ước lượng thận trọng, đây là một cơ hội khổng lồ trị giá 300 nghìn tỷ USD. Thị trường tín dụng truyền thống hiện nay đang chịu đựng lãi suất thấp, thuế cao, và mọi loại rủi ro về tín dụng, thời gian và tiền tệ. Các tài sản và giao thức tài chính lỗi thời của thế kỷ 20 không còn đáp ứng được thế giới hiện nay, chúng ta đang bước vào một kỷ nguyên mới dựa trên tài sản số, vốn số, tín dụng số và tiền điện tử.
Điều này có thể giải quyết tất cả vấn đề không? Rõ ràng không, vẫn còn nhiều khó khăn trên thế giới mà tiền điện tử không thể chạm đến. Nhưng nếu bạn đi trên đường và hỏi 100 người họ có muốn có thêm tiền không, mỗi người đều sẽ trả lời có. Vì vậy, đây rõ ràng là một cơ hội mang tính ứng dụng.
Tiền chính nó sẽ không tự lành. Bitcoin chỉ là nền tảng của vốn, chúng ta phải xây dựng tín dụng lên đó, sau đó xây dựng tiền tệ dựa trên tín dụng đó. Chúng ta cần tiếp cận thị trường, vận động sự chấp thuận từ các cơ quan quản lý, đưa nó vào ETF, tiền điện tử, quỹ riêng hoặc quỹ công.
Bạn cần phải làm cho người Nhật phê duyệt, người Dubai phê duyệt, người Mỹ, châu Âu phê duyệt. Bạn phải đấu tranh với các cơ quan quản lý ở Trung Quốc, Úc, Canada. Sau đó mọi người sẽ nhìn chằm chằm vào nó và nói: "Điều này trông quá tốt để tin được, tôi không tin vào nó." Và rồi bạn phải giải thích tại sao nó đáng tin cậy, sau đó họ sẽ chống đối bạn, và bạn phải quay lại giải thích lần nữa, vì thế thế giới hoạt động như vậy.
Sau khi 30 năm kết thúc, mọi người sẽ cảm thấy tiền điện tử là điều hiển nhiên, giống như chúng ta đang nhìn vào điện, ô tô, lửa, kháng sinh hay máy bay, nhưng trong lịch sử, những phát minh vĩ đại này đều trải qua giai đoạn danh tiếng xấu, gây ra hoảng loạn và tranh cãi.
Đây chỉ là một cuộc cách mạng công nghệ mới nhất. Như William Gibson truyền cảm hứng: "Tương lai đã đến, chỉ khác biệt ở việc phân phối." Sau 30 năm, tất cả sẽ trở thành sự công nhận xã hội. Nhưng đến lúc đó, cả bạn và tôi đều sẽ đối mặt với việc thất nghiệp, vì khi một thứ trở nên bình thường như nước máy, nó sẽ không còn thú vị và cũng không còn cơ hội thặng dư. Không ai sẽ đi phỏng vấn cho một công ty cung cấp nước cho trụ sở chính, phải không?
Vì vậy, tôi nghĩ, chúng ta rất may mắn khi sống vào thời điểm chuyển biến đầy biến động này, có cơ hội chứng kiến thời điểm tuyệt vời như vậy, hãy tiếp tục phấn đấu, không bao giờ dừng lại.
Liên kết video gốc
Tin tức nóng